2 и 20 (комиссии хедж-фонда)

2% комиссия за управление + 20% комиссия за результат

Что такое 2 и 20 (комиссии хедж-фонда)?

2 и 20 — это компенсационная структура хедж-фонда, состоящая из платы за управление и платы за результат. 2% представляет собой комиссию за управление, которая применяется к общей сумме активов под управлением. Комиссия за результат в размере 20% взимается с прибыли, которую хедж-фонд генерирует сверх установленного минимального порога.

Опять же, комиссия в размере 2% взимается с активов под управлением независимо от эффективности инвестиций под управлением управляющего фондом. Однако комиссия в размере 20% взимается только тогда, когда фонд достигает определенного уровня прибыли.

График ниже должен прояснить структуру компенсации.

2 and 20 hedge fund fees - 2 и 20 (комиссии хедж-фонда)

Как работает структура комиссии хедж-фонда 2 и 20

Структура комиссий 2 и 20 помогает хедж-фондам финансировать свою деятельность. Фиксированная ставка в размере 2%, взимаемая с общей суммы активов под управлением (AUM), используется для выплаты заработной платы персоналу, административных и офисных расходов и других операционных расходов. Комиссия за результат в размере 20% используется для вознаграждения ключевых руководителей и портфельных менеджеров хедж-фонда. Эта система бонусов делает менеджеров хедж-фондов одними из самых высокооплачиваемых финансовых специалистов.

Как рассчитывается комиссия за эффективность в размере 20 %

Плата за результат в размере 20% является крупнейшим источником дохода для хедж-фондов. Плата за результат взимается только тогда, когда прибыль фонда превышает ранее согласованный уровень. Общий используемый пороговый уровень составляет 8%. Это означает, что хедж-фонд взимает комиссию за результат в размере 20% только в том случае, если прибыль за год превышает уровень 8%.

Например, предположим, что фонд с пороговым уровнем 8% генерирует годовой доход в размере 15%. Затем с дополнительных 7% прибыли сверх порога в 8% будет взиматься комиссия за производительность в размере 20%. Если хедж-фонд управляет активами 10 крупных инвесторов и получает значительную прибыль, его доход за год может исчисляться миллионами, а иногда и миллиардами долларов.

Обоснование структуры 2 и 20 сборов

Некоторые инвесторы считают обычную структуру комиссий хедж-фондов 2 и 20 чрезмерно высокой. Тем не менее, отрасль в целом сохранила эту структуру вознаграждения на протяжении многих лет. Это возможно прежде всего потому, что хедж-фонды неизменно приносят своим инвесторам высокие доходы. Поэтому клиенты были готовы мириться с комиссиями, даже если они считали их несколько непомерными, чтобы получить очень хорошую прибыль от инвестиций. (ROI)

Хедж-фонд Renaissance Technologies, управляемый Джимом Симмонсом, в период с 1994 по 2015 год поддерживал среднюю годовую доходность на уровне 71,8%. Его худший год за этот период по-прежнему показал прибыль в размере 21%. Из-за высокой доходности, предоставляемой инвесторам, они были готовы платить комиссию за результат до 44%.

Критика структуры с 2 и 20 комиссиями

В последние годы как инвесторы, так и политики оказывали давление на хедж-фонды из-за их структуры вознаграждения в размере 2 и 20. Во многом это связано с тем, что после финансового кризиса 2008 года хедж-фонды, как и многие другие инвестиции, изо всех сил пытались работать на оптимально высоком уровне. В результате все большее число инвесторов ищут хедж-фонды, которые взимают комиссию ниже, чем традиционные 2 и 20.

Политики добивались большей доли прибыли хедж-фондов, стремясь облагать их налогом как обычный доход, а не по более низкой ставке прироста капитала. По состоянию на 2018 год индустрия хедж-фондов смогла сохранить более низкую ставку налога, утверждая, что их доход не является фиксированной заработной платой и основан на результатах деятельности.

Альтернативные структуры комиссий хедж-фондов

Вот некоторые из альтернативных структур вознаграждения, принятых некоторыми хедж-фондами:

1. Доли учредителей

Стартапы и развивающиеся хедж-фонды предлагают стимулы для заинтересованных инвесторов на ранних этапах их бизнеса. Эти стимулы известны как «доли учредителей». Доли учредителей дают инвесторам право на более низкую структуру вознаграждения, например, «1,5 и 10», а не «2 и 20». Другой вариант — использовать структуру с комиссией 2 и 20, но с обещанием снизить комиссию, когда фонд достигнет определенного рубежа. Например, фонд может взимать 2 и 20 с прибыли до 20%, но взимать только «2 и 15» с прибыли сверх уровня 20%.

2. Скидки на блокировку капитала

Хедж-фонд может принять решение о предоставлении существенной скидки инвесторам, которые готовы заблокировать свои инвестиции в компании на определенный период времени, например, на пять, семь или 10 лет. Эта практика наиболее распространена в хедж-фондах, чьи инвестиции обычно требуют более длительных временных рамок для получения значительной рентабельности инвестиций. В обмен на более длительный период блокировки клиенты получают льготную структуру комиссий.

Оговорка о высоких водяных знаках

Большинство хедж-фондов включают пункт о водяных знаках, в котором говорится, что менеджер хедж-фонда может взимать плату за результаты только после того, как фонд получил новую прибыль. Если фонд несет убытки, он должен возместить убытки, прежде чем взимать комиссионные сборы.

Оцените статью
Финансовый маркетинг
Добавить комментарий